发布日期：2025-04-14 14:43 点击次数：71
（以下实质从开源证券《公司信息更新讲述：门店有所松开，静待意见底部回转》研报附件原文节录）煌上煌(002695)收入小幅下滑，用度扶植同店，看护“增捏”评级公司发布2024年报，完毕收入17.4亿元，同比下滑9.4%，归母净利润0.4亿元，同比下滑42.9%；2024Q4公司完毕收入2.9亿元，同比下滑15.6%，归母净利润赔本0.4亿元。公司门店意见短期仍有压力，咱们下调公司2025-2026年，新增2027年盈利预测，瞻望辞别完毕归母净利润0.8（-0.5）、1.1（-0.6）、1.2亿元，同比辞别增长95.0%、36.8%、13.4%，现时股价对应PE辞别为68.9、50.4、44.4倍，公司为卤成品行业头部品牌，外部需求复原后，门店有望从头彭胀，看护“增捏”评级。门店松开影响鲜货业务，恭候意见回转分产物看，公司2024年鲜货产物、包装产物、宰杀加工、米成品、检测和其他业务辞别完毕营收12.1、0.5、0.7、3.5、0.01、0.6亿元，辞别同比变化-14.4%、-10.1%、+51.6%、-1.8%、-22.9%、+23.2%，其中鲜货业务受到门店意见影响有所承压，米成品业务需求相对褂讪，宰杀业务基数较低，增速较快。截止2024年末公司鲜货门店3660家，全年净闭店837家，下半年净关店392家，下半年闭店节拍趋缓。分地区看，公司2024年江西、广东、浙江区域辞别完毕收入8.5、2.2、3.7亿元，同比辞别下滑5.8%、24.7%、0.32%，其中广东区域闭店较多，影响相对较大。用度开销较多，四季度利润端赔本公司2024Q4毛利率为28.3%，同比下落2.4pct，或因四季度销量下落，折旧摊销相对增多所致，2024全年原材料价钱有所回落，瞻望2025全年鸭副产物等原材料保捏安妥。公司2024Q4销售用度率为24.5%，同比下落2.7pct，主因线下门店扶植及促销宣传，线上好意思团抖音等促销用度端正所致；处置用度率为16.8%，同比普及2.4pct，主因第三方商榷、品牌插足宣传、新基地投产固定用度增多以及子公司存货损失等原因所致；公司四季度利润赔本0.4亿元，静待意见复原。风险指示：食物安全风险，原材料加价风险，末端需求影响门店意见风险。AV天堂
