李宗瑞种子

2021岁首夏，在小米产业园区办公室中，张涛、张波两兄弟与他们的“偶像”雷军相对而坐。雷军问出了阿谁好多投资东说念主都有过的疑问：“为什么张波是创始东说念主，董事长却是张涛？”

张涛、张波隔离是江苏泽景汽车电子股份有限公司（以下简称“泽景”）的董事长和时间副总。泽景是一家分娩HUD（昂首自满器）的公司，对司机来说，HUD可将紧迫的驾驶信息自满在前挡风玻璃上，减少司机的折腰时分，普及驾驶的安全性。

蔚来ES6 HUD默示图。来源：蔚来公众号

他们长相连近，但性情不同。弟弟张波更擅长作念研发，每一次与投资东说念主碰面时，都能以最简明的谈话分析HUD的时间价值，直击投资东说念主的心。

而哥哥张涛有着更丰富的治理训诫。谈及张涛，多位责任中与他无为构兵的职工给出的评价是“良善”“糜费东说念主格魔力”。

此次碰面，促成了顺为成本对泽景的投资，也为泽景之后成为小米汽车的供应商埋下伏笔。

10月末，在上海泽景办公楼里，《中国企业家》见到了刚刚末端会议的张涛。他一进门，就抬手在白板上绘图解释HUD的责任旨趣。在他看来，这么的相似才高效。

张涛在白板上画出HUD的几成分。摄影：王文彤

对当下的泽景来说，遵循和速率至关紧迫。

在HUD这个细分赛说念，成立于2015年的泽景是原土化的开拓者，也跟随造车新势力走过了从0到1的发展历程。

法例2024年9月，凭据盖世汽车参议院的数据，泽景在2024年以35.43万台的装机量及15.8%的阛阓份额，占据阛阓第二的位置。法例2024年第三季度，泽景的HUD累计托付量冲突150万台，其客户也掩盖了奇瑞、蔚来、设想汽车、红旗汽车、小米汽车、上汽通用、丰田汽车等车企。

新鼎成本是泽景C+轮投资方，在其董事长张驰看来，泽景曾经酿成了一定的时间壁垒和范畴壁垒。

但挑战曾经经出现。

HUD可分为C-HUD（Combiner-HUD，组合型HUD）、W-HUD（Windshield HUD，风挡式HUD）和AR-HUD（Augmented Reality HUD，增强推行HUD）三类。其中C-HUD曾经渐渐被阛阓淘汰，W-HUD为目前阛阓主流，AR-HUD合适智能座舱与自动驾驶连合的发展趋势，正成为各大HUD企业争夺的战场。据《财经》报说念，2024年1月—9月，AR-HUD安设款型曾经达到219款，占HUD全体的35.8%，而在2023年装载该时间的车型只须115款。

面对AR的新时间波澜，泽景能执续率先吗？

祸患起步

在张波决定创业的2015年，HUD照旧一个被外资供应商把持、只被中高端车型选配搭载的小众家具。

成立之初，泽景只须张波和6名研发职工，公司账上只须约158万元，需要从零初始新建厂房、作念原型机的实验考证、寻找客户。

为了打开阛阓，他们决定先进行家具考证，和上汽民众互助完成了一辆凌渡的改装车，并参与了当年在银川举行的中外高层试驾会。

此时，扬州国金集团下属的原扬州天神基金治理团队存眷到泽景，并对其早期创业和建筑工场予以极大匡助。它还邀请了上汽集团参与天神轮投资。

尚颀成本是上汽集团旗下的私募股权投资机构，在对包含上汽民众在内的几家主机厂进行访谈、试驾搭载泽景HUD的上汽民众凌渡新车后，决定对泽景进行天神轮投资。

尚颀成本的股权投资部董事总司理胡哲俊认为，此次泽景与上汽民众互助，体现了泽景的筹划才智和对良品率的抵制才智。

但在2017年11月的天神轮融资后，直到2021年8月的C+轮融资前，泽景一直融资不顺。泽景的C轮投资东说念主、彬复成本合鼓动说念主刘光皓回忆称，在C轮融资时，好多投资东说念主依然对HUD的家具价值及畴昔的增漫空间心存疑虑。

彬复成本自2015年景立以来，专注早期、成弥远企业的股权投资，在汽车产业链围绕智能化所在先后投资十余家企业。刘光皓曾经存眷HUD阛阓多年，发现从行业到企业层面，投资时机逐渐老练。

渗入率方面，凭据安信证券数据，2016年时，国内前装HUD安装量为8.12万套，前装HUD渗入率仅为0.29%；2020年时，国内前装HUD安装量升至89万套，渗入率升至约4%。

成本方面，凭据佐想产研，W-HUD的平均价钱从2016年的265好意思元下落到2020年的225好意思元。

在投资前，刘光皓对原土HUD企业进行了调研。在对比了7、8家HUD企业后，他认为泽景曾经领有量产客户，且团队完满，跟友商比拟具有先发上风。

“我防卫的是作念一家汽车零部件公司所需要的中枢才智，即对良品率和成本的把控、范畴化量产的才智。”他说。

2020年8月，在泽景的上海办公室与张涛、张波两兄弟交谈两个小时后，张波让他笃信了HUD的家具价值——成为从东说念主机共驾到皆备自动驾驶阶段不可或缺的信拒却互窗口。

“他是第一个默契地跟我分析家具价值的东说念主。”他说。

而后，刘光皓又花了两个多月与多家主机厂和HUD领域干系大众论证HUD的可行性，在公司里面达成共鸣，决定投资。最终，在2021年春节休假前夜，彬复成本完成了对泽景的C轮投资，并在C+轮连接跟投。

2021年上海车展时，绝大多数的主机厂展车都曾经配备了HUD，顺为成本也在2021年8月领投泽景的C+轮融资。2024年7月，泽景完成D轮融资，投资方包括头部主机厂CVC众擎成本和老鼓动架桥投资。

渐渐赢得投资东说念主招供同期，泽景也在建立供应链治理才智。

泽景在给第一个量产客户蔚来ES8供适时，大镜片（HUD的要津零部件，作用是反射投影清明，将图像呈目前风挡玻璃上）在国内还莫得厂商不错分娩。起原，泽景找到一家不错作念模具的供应商，但无法得手批量化分娩。

其后，团队找到了作念影相机镜片起家、领有肖似时间、那时在光学领域处于国内头部的浙江舜宇光学有限公司（以下简称“舜宇光学”）。舜宇光学体验了泽景制作的HUD样机后，以为这是一个有阛阓长进的赛说念，决定一试。

最初始两三个月，两边都搞不定模具。 其后，两边进行了详备的单干，由泽景建议筹划步地与加工条件，舜宇光学负责制造，又从国外请来大众，民众沿路花了几个月的时分调试，措置了这个问题。

跟着泽景的出货量越来越多，选用供应商的空间也越来越大。泽景采购负责东说念主王一飞披露，2015年，泽景在选用屏幕供应商时，受资源法例，以日本供应商为主。可是跟着行业的发展，HUD阛阓蛊卦了越来越多的屏幕厂家加入到HUD屏幕的赛说念，如天马、京东方等。在加快时间迭代的同期，也有用镌汰了家具成本。

“咱们是从零初始，往日是阛阓上有什么咱们就用什么，相配被迫。目前咱们不错和屏幕厂家谈定制，什么规格最合适客户和家具条件，就请屏幕厂家就作念什么规格。”他说。

编削荣幸的两个客户

泽景与蔚来的互助构兵，始于2016年。

泽景那时与德国大陆电子、日本精机两家供应商比拼，胜出的原因在于价钱更低（泽景的成本随机是它们的一半，研发费是它们的五分之一到四分之一），同期也雀跃为蔚来进行单独研发和作事。

但那时泽景还莫得量产训诫，蔚来在最初始只把筹划和家具考证的部分交给了泽景，分娩部分则由代工场完成。

到了2017年12月，分娩部分依旧莫得很猛发达，蔚来只可再行找到泽景。那时泽景还莫得分娩线，可是蔚来ES8在2018年3月就要进入量产。

泽景的第一条产线，完成了蔚来ES8前一万件的供货。来源：泽景公众号

那时，泽景濒临的最大挑战是何如把蓝本应该在一年内完成的DV（Design Validation，考证家具在筹划方面的合感性）和PV（Product Verification，考证家具在性能方面能否达到条件）的考证压缩到半年之内。一般来说，完成DV和PV门径之后，车企才不错进行路测和量产门径。

两边精致参议了量产有计划之后，决定先用手工线进行前期500件的分娩，同期筹划和制造专用自动分娩线。为了自高蔚来对家具性量的高条件，泽景先在手动线上作念了一遍PV，其后自动线上马，又作念了一遍PV，最终杀青了3月份量产，4月底自动线初始分娩。

这么即保证了家具性量的高条件，又措置了蔚来的供货进程问题。 在应答这个挑战流程中，泽景在蔚来的支执下，杀青了在分娩线都莫得的基础上，3个月达到小批量，6个月达到遍及量分娩条件的新记载。通过这一仗，也和客户建立了深厚的信任关系。

亦然在2018年，张涛从整车公司下野，加入泽景，担任董事长。

2018年6月，蔚来ES8首批车辆肃肃托付。而后，蔚来与泽景酿成了策略互助伙伴关系，并在2024年取得“蔚来质地超卓互助伙伴奖”，这曾经是泽景第四次提名、第三次获奖。

2020年，泽景搬进了簇新的产业园区，目前曾经领有超1万平时米的工场，2024年年产能100万台，第二工场也行将初始建筑。

在张驰看来，通过蔚来这个标杆客户，泽景发挥了家具的性价比和性能。“有时候，广撒网元气心灵不够，不如作事好一个客户，别的客户看到效果当然会找过来。”他说。

不外让泽景始料未及的是，新客户来了，但销量范畴并莫得迎来“井喷”。

2018年时，泽景与祥瑞汽车互助了三款车型，选配HUD，蓝本瞻望当年的HUD销量可达20万台。那时，泽景的高管们都原意地认为，杀青盈亏均衡就在目下。

赶走，2018年泽景的出货量只须一万台傍边，与猜想中的大范畴量产供货相距甚远，到年底结算时，发现收入还不够给职工发工资。张涛和创始团队不得不以个东说念主口头为公司提供担保，贷款支执公司连接发展。除了创始团队承担了宽敞的个东说念主风险外，最大的问题是，团队的信心受到了影响。

“公司里面怀疑咱们坚执的所在是否正确。投资东说念主也都在问，还能不可坚执HUD这个所在？”张涛说。

为了弄清阛阓对HUD的真浩气派，团队决定兵分两路，一齐去4S店找用户和销售作念拜访，跑遍了江浙一带的祥瑞汽车4S店。

拜访发现，用户不选HUD，是因为HUD对用户来说是一个“不存在”的建立。在祥瑞4S店中，多数展车上莫得安装HUD，销售也不会迥殊先容，导致好多客户都不知说念有这个建立。有的客户听到安设HUD要再等两个月，也选用毁掉。而用过HUD的客户，在购买下一台车常常时还会连接安设。

另一齐则与祥瑞汽车的工程部、采购部、名堂部、分娩基地等部门相似，试图寻找销量低迷的原因，又与其他主机厂的家具司理相似，了解业内对安设HUD的成见。

调研完成后，泽景作念了两方面退换：一是再行筛选了互助的主机厂，不再与对HUD愚弄决心不大的主机厂互助，而是专注与笃信HUD价值、雀跃多量罗致的主机厂互助；二是在里面再行诞生对HUD家具价值的信心。

“调研并理清想路的流程比较难题。把调研的赶走摆在民众眼前之后，民众就都显然了。”张涛线路。

在国内站稳脚跟后，泽景也初始将眼神瞄向国外阛阓。

张涛披露，2023年5月的D轮融资为进攻国外提供了资金，目前公司也正在与国外客户洽谈。

“我认为中国的汽车电子零部件企业曾经是时候走出去了，行业也到了初始逐渐整合的时分了，时分窗口是畴昔的三到五年。”张涛说。

连接追逐

成立九年来，泽景里面一直在坚执围绕AR-HUD进行时间储备，在全球范围内创举了基于DLP时间（Digital Light Processing，数字光处理时间）的单PGU（指仅使用一个PGU，PGU是HUD的紧迫构成部分之一，负责生成图像并将其投射到驾驶员前列的玻璃上）、双画面的AR-HUD量产措置决策。

近期，泽景也在为研制双焦面屏幕的AR-HUD寻找新材料，这款家具对屏幕的雾度（影响屏幕的颜色、成像默契度）有更高条件。泽景与屏幕供应商的采购和研发团队沿路，在半年的时老实尝试了跨越十五种新材料，最终从车机屏幕中得到灵感，得手研发出合适需求的材料。目前，这款双焦面屏幕曾经进入量产供应阶段，行将推向阛阓。

据泽景的家具司理何屹先容，这款家具不错同期呈现出一近一远两个画面，况兼在屏幕不同位置作念功能分区和光学处理。近处画面展示车辆基本信息，可代替神情盘，辽远画面展示十几米到几十米开外的路况信息，为车主提前预警。

屏幕配合声息扶助，达到3D立体效果，可取代传统导航。凭据不同主机厂的前挡风玻璃特色，还不错作念定制研发。

泽景双焦面屏幕默示图。图源：泽景公众号

不外张涛认为，泽景应该对时间研发保执客户导向，泽景在AR-HUD领域并非不计成腹地插足。

两年前，泽景曾经领略两年以每年几千万元的研发用度插足AR-HUD领域的软件研发。但客户看到制品后，以为时间后果很炫，却并未掏钱购买。

张涛反想认为，目前阛阓对AR-HUD的需求仍停留在尝鲜阶段。“咱们是企业，不是大学参议院。咱们的家具应该紧扣客户需求，而不是盲目进行大范畴时间研发”。

凭据盖世汽车参议院数据，法例2024年9月，泽景在AR-HUD细分阛阓的市占率名次中未进入前十名。

在张涛看来，目前AR-HUD的国际程序还未出台，各家对AR-HUD家具的统计口径不一致。另外，AR-HUD的竞争，如同马拉松比赛，在起跑阶段最紧迫的不是率先，而是保执正确的节律。

凭据盖世汽车参议院汇报，2018年11月好意思国活泼车工程师协会（SAE）出台的SAE J1757－2程序主要针对C-HUD和W-HUD，关于AR-HUD的适用性已相对滞后。

我国新的程序《乘用车昂首自满系统时间条件及检修设施》正在草拟中，将对HUD的性能目标、参数范围建议详备条件，由中国汽车时间参议中心、华阳多媒体、泽景和华为等共同草拟。

在泽景的程序里，AR-HUD的家具需要成像距离大于7.5米，FOV（东说念主眼透过光学成像系统可不雅察到视线的两侧角落与东说念主眼瞳孔中心连线的夹角，是判断HUD投射画面大小的紧迫参数）大于10°x3°，同期，软件系统要能够果然杀青虚实交融的效果，目前能达到这个程序的家具还凤毛麟角。

“目前是HUD的战国时期，要酿成共鸣还很难。”张涛说。

关于泽景来说，面对AR时间的波澜，最大的挑战在于何如从皆备全栈自研转向开放式翻新。

张涛认为，目前市面上宣传的AR-HUD的家具都仅仅硬件开发这部分，想要杀青果然的AR效果，需要扫数这个词系统的勤快，不是单唯一家HUD企业不错完成的，必须进行生态互助和生态翻新，与包括舆图厂、定位商、ADAS厂商、雷达厂商、整车厂在内的互助伙伴共同研发。

2024年12月18日，在第二届智能车载光峰会上，泽景与华为签约，成为华为智能车载光的首批互助伙伴。这意味着，张涛距离设想中的AR-HUD系统更进一步。

刘光皓认为，泽景的上风在于AR-HUD的时间落地率先，而且出货量大带来地对用户和场景的和会更深。不及则在于，除了客户除外，行业内遍及莫得感受到他们在时间上的追求。

在他看来，泽景有牵扯积极推动行业程序的建立，匡助客户选用到果然有价值的HUD家具。同期泽景需要加开放放互助，推动AR-HUD生态酿成，并保执对AR-HUD的插足，保执行业率先上风。

凭据第二届智能车载光峰会信息，瞻望到2030年，HUD的渗入率将达43.7%，AR-HUD装车量将接近555万辆。泽景能分得多大蛋糕李宗瑞种子，目前还未到下论断的时刻。