华福证券有限攀扯公司谢丽媛，贺虹萍近期对佩蒂股份进行商讨并发布了商讨评释注解《24Q3事迹点评：国外订单鼓胀内销品牌高增，盈利时刻连续提振》，本评释注解对佩蒂股份给出买入评级，面前股价为16.02元。

佩蒂股份(300673)

24Q3事迹点评：国外订单鼓胀内销品牌高增，盈利时刻连续提振

公司发布2024年三季度评释注解。2024Q1-Q3公司已矣营业总收入13.23亿元，同比+44.34%，归母净利润1.55亿元，昨年同时损失0.29亿元，扣非归母净利润1.52亿元，昨年同时损失0.31亿元。单季度来看，24Q3已矣营业总收入4.77亿元，同比+12.61%，归母净利润0.57亿元，昨年同时盈利0.14亿元浆果儿 女同，扣非归母净利润0.56亿元，昨年同时盈利0.13亿元。

国外代工订单鼓胀，爵宴引颈品牌高速增长。国外：公司继续加深现存中枢客户并积极拓展新客户，积极把抓客户从去库存到补库存的机遇，本年以来公司国外阛阓代工业务订单鼓胀，纠合多个季度收入处于认知的3.5-4亿元的范畴，随国外通胀压力趋缓，国外订单安宁回暖，国外业务营收亦继续增长。国内：自主品牌判辨靓丽，24年前三季度爵宴品牌增长超50%，双十一尾款首日前4小时爵宴品牌在天猫渠谈销售额破1000万元，蝉联各平台狗零食榜单TOP1。爵宴已在高端狗零食规模地位隆起，且跟着风干粮等产物继续发力，公司中枢品牌的产物矩阵已矣从零食到主食的

全秘籍，有望推进自有品牌的继续增长。

国外产能诈骗率能保持高位，盈利时刻继续提振。24Q3公司已矣毛利率30.9%，同比+12.5pct，环比+2.9pct，或主要系公司东南亚各基地产能诈骗率和策画后果均有显然擢升，尤其是柬埔寨基地产能开释顺畅。2024前三季度柬埔寨工场营收同比增长近70%，产能诈骗率超90%。另外越南基地展望继续保持满负荷运转景色，新西兰年产4万吨高品性主粮产线已干涉贸易化运营大坐褥阶段。费率维度，24Q3公司销售/处理/研发/财务用度率诀别为5.2%、6.2%、1.6%、3.7%，同比诀别-0.0pct、-0.2pct、-0.5pct、+4.1pct，24Q3已矣归母净利率11.9%，同比+8.7pct。

盈利预测与投资忽视：讨论到国内代理业务延续压缩咱们转机营收预测，另讨论工场产能诈骗率擢升及范畴效应认知咱们上调事迹预测，展望2024-2026年公司营业总收入诀别为19.05、23.18、27.90亿元(前值诀别为20.09、24.42、29.37亿元)，同比诀别增长35.0%、21.7%、20.4%，展望2024-2026年公司归母净利润诀别为1.95、2.25、2.70亿元(前值诀别为1.77、2.05、2.48亿元)，同比诀别扭亏、+15.0%、+20.4%。面前股价对应2024-2026年PE诀别为20x、18x、15x，“一体两翼”代工+品牌全面发展，策画质地擢升显然，看护“买入”评级。

风险教唆：国外宠食需求不足预期，阛阓竞争加重风险，品牌发展不足预期，外贸摩擦加重，汇率大幅波动，原料价钱大幅波动。

证券之星数据中心证明近三年发布的研报数据策画，国泰君安林逸丹商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值为46.13%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.48亿，证明现价换算的预测PE为27.15。

最新盈利预测明细如下：