华鑫证券有限累赘公司孙山山，张倩近期对安琪酵母进行盘问并发布了盘问讲演《公司事件点评讲演：需求稳步成就，国外络续高增》麻生希迅雷种子，给以安琪酵母买入评级。

　　安琪酵母(600298)　　事件　　2025年4月9日，安琪酵母发布2024年年度讲演。2024年公司营收151.97亿元（同增12%），基本完周详年见地，归母净利润13.25亿元（同增4%），扣非归母净利润11.70亿元（同增6%），其中2024Q4营收42.85亿元（同增9%），归母净利润3.71亿元（同增4%），扣非归母净利润3.30亿元（同增12%）。　　投资重心　　资本红利抓续开释，净利率略有着落　　公司2024Q4毛利率同增1pct至24.15%，主要系糖蜜资本着落访佛海运脚压力削弱所致，2025年以来糖蜜价钱络续着落趋势，公司已完成大部分采购当作，锁定廉价原料，毛利率瞻望抓续优化。2024Q4销售/惩办用度率别离同增1pct/0.1pct至5.78%/3.10%，用度略有增长，净利率同减0.3pct至8.94%。　　主业络续稳增，产能抓续开释　　2024年酵母及深加工居品营收108.54亿元（同增14%），国内需求2024Q4旯旮成就，烘焙面食与繁衍品增长旯旮加快，国外运力迟缓还原，默契阛阓YE销售抓续擢升，2025年公司子公司扩建与云南普洱二期建设激动，产能瞻望抓续开释，拆重量价来看，2024年酵母及深加工居品销量40.39万吨（同增16%），吨价2.69万元/吨（同减1%），主要系原材料优化带动居品价钱着落。2024年制糖居品营收12.65亿元（同减26%），主要系公司激动买卖糖剥离所致。2024年食物原料/其他居品营收别离为14.37/11.68亿元，别离同增32%/42%，主要系微生物养分、植物养分、动物养分等居品销售增长孝顺。　　国内需求安靖，加大彭胀国外业务　　2024年国内营收94.21亿元（同增8%），主要系2024年国内酵母需求抓续复苏，调味品与失业食物工业客户抓续导入YE居品，带动举座营收增长，2025年瞻望国内络续安靖。2024年国外营收57.12亿元（同增19%），其中中东、非洲、东南亚等阛阓增速高于举座，北好意思受计谋等身分影响有所承压，2025年头俄罗斯、埃及产能投产，将抓续受益于国外廉价原料上风，印尼工场瞻望2026年投产，公司臆想通过国外扩产/投资/并购等当作擢升环球竞争力，2025年有望保抓双位数增长。　　盈利预测　　国内年头激动行状部架构篡改，磨合期截止后，中后台效果有望抓续擢升，当今糖蜜价钱下行趋势络续，追随各时势建成投产，产能瓶颈迟缓冲破，瞻望功绩抓续改善。笔据2024年年报，咱们瞻望2025-2027年EPS别离为1.80/2.06/2.31元，现时股价对应PE别离为19/16/15倍，保管“买入”投资评级。　　风险领导　　宏不雅经济下行、浮滥复苏不足预期、产能建设不足预期、原材料价钱波动、国外拓展不足预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级4家；往时90天内机构见地均价为45.2。

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